《DJ在線》全年無淡季,造紙族群題材總整理

MoneyDJ新聞 2021-06-11 13:04:10 記者 邱建齊 報導

疫情進入第二個年度,有別於去(2020)年第一季因中國地區大受疫情延誤生產秩序而影響部分廠商營運表現,今(2021)年可謂從年初就開始展現旺季氣勢,四大紙廠第一季皆交出亮眼EPS:正隆(1904)1.12元創歷史次高、永豐餘(1907)0.94元為最旺首季、榮成(1909)0.4元維持去年第四季旺季水準、華紙(1905)0.09元寫9季高。展望今年,法人估雖仍將維持逐季走高的階梯走勢,但在宅經濟推升需求、反應成本漲價、擴產、甚至碳權等諸多題材加持下,造紙族群全年無淡季。

傳統的造紙產業節奏,因為農曆年長假影響工作天數、加上年前拉貨潮已過,第一季通常為全年最淡,第二季則因包裝需求的主力客戶電子業五窮六絕也相對淡,到了下半年開始拉開旺季序幕,並隨著電商年度最大檔和年前拉貨啟動在第四季達高峰。

但缺櫃和各國寬鬆政策推升的原物料漲勢的戲碼持續跨年演出,指標工紙廠今年以來已經成功調漲兩波分別約10~15%及10~12%不等的價格;報價機動跟著國際漿價調整的華紙更成為今年成長爆發力最強的業者。

華紙在5月14日的法說中指出,從去年第四季以來,以國際短纖漿價而言,每噸約反映了300多美元,華紙漿價第一季跟著反應100美元左右,其他的200多美元會在第二季的時候反應上來;第二季國際短纖漿價約在780美元左右、長纖則接近1,000美元。但從上游原物料木頭短缺來看,木材期貨可能在未來的半年到1年之間,價格會有3~4倍上升的可能,漿價的漲勢似乎未到頂;至於紙漿下游的紙張,調價動作也都有跟上、幅度差不多。

面對法人關於第二季毛利是否再季增的提問,華紙表示不做財測,但也拋下「讓大家去想像」的回答。沒有讓投資人想像到第二季結束等財報揭曉,華紙因接獲證交所通知,6月8日公告了自結財務資訊,繼第一季稅後EPS 0.09元之後,5月單月稅後EPS更達到0.19元,光1個月的稅後純益就達到2.11億元,創華紙2012年與永豐餘紙板事業部合併以來的單月新高、更賺贏整個第一季。

對於漿價後續看法,華紙表示,由於紙漿主要原物料是木材,全世界木片仍處於短缺、對紙漿供應帶來變數並可能持續到明(2022)年仍無解,加上海運不順的推波助瀾,預估漿價在暑假之前,可能短時間在高點盤整,但暑假一過後到第四季的旺季,應該還會再持續上去,待上游最源頭的木材期貨在第四季甚至明年第一季慢慢達到高峰之前,還有頗長的延續性。

華紙表示,廣東鼎豐廠受五一黃金周影響工作日減少,然而5月產品報價上漲帶動,單月獲利創下與永豐餘紙板事業部合併以來高峰。另外,受到疫情還有即將進入暑假等因素影響,預估整體第2季漿價將較季增25%、文化紙和紙板估上漲20%;並預期在暑假過後,紙價有望醞釀下一波漲勢,第4季旺季可期。

除了報價持續加溫,各紙廠也可望在今年釋出新產能、再添新動能。預估將在第二季開始挹注營運的華紙觀音廠,尚處於確定商業訂單的階段、還在談判長期供應合約;永豐餘越南紙器廠第二季多擴了近1億平方米、推升年產能達6.18億平方米,並已開始在5月營收發揮貢獻。

積極在海內外同步投入高額資本支出擴產的正隆,國內部分,斥資20億元於高雄燕巢打造台灣第一座智能紙器廠、將於今年中投產;海外部分,斥資2億元於越南隆安廠引進當地第一套國際級先進預印設備、預計將攻下不少高階紙箱訂單,越南平陽造紙廠也展開第二期年產40萬公噸工紙計畫,預計今年第四季投產。

至於榮成,台灣二林廠20萬噸新產能擴增於今年上半年順利商轉後,兩岸瓦楞紙箱用紙產能將從去年的360萬噸提升到380萬噸;至於紙箱廠的一系列產能擴充,雲林廠已在去年完成並順利投產,神岡廠產能也整併到雲林廠,產能將會逐年開出;今年預計會完成龍潭廠、下半年可望多分些產能給寶隆外銷、明年則預計完成路竹廠;新產能完全開出後,將使紙箱從每年3.6億平方米增至5.7億、共增加2.1億平方米。

一向為電子業出口淡季的第二季,在5月出口連11紅下,加上下半月本土疫情進入三級警戒激化宅經濟對紙箱需求,推升永豐餘5月合併營收以77.64億元創歷史新高、榮成也以52.12億元寫次高、正隆年增38%並抵今年高點39.30億元、華紙19.21億元也年增35%。

除此之外,即將在6月底前上路的中國碳市場交易,也為華紙及永豐餘增添另一個新題材。華紙是台灣唯一一家超過50年造林經驗公司,造林到造紙形成固碳產業鏈,兩岸目前共植林面積3萬公頃相當北市大小,母公司永豐餘也可望同步受惠。

延伸閱讀:

新病毒未影響越南營運,正隆新一波調價將展開

中國工紙下半年可望續漲,榮成受惠程度高

資料來源-MoneyDJ理財網

 

文章來源